La rumeur d’une surenchère d’Altice, la holding de tête de Numéricâble SFR (FR0011594233 NUM) jusqu’à 11 Mds€ soutient le cours de Bouygues (FR0000120503 EN).
Martin Bouygues réunit son conseil d’administration pour étudier l’offre de 10 Mds€ proposée ce weekend par Patrick Drahi.
Pour mémoire, Xavier Niel avait offert de racheter Bouygues Télécom pour 6 Mds€, l’équivalent de 7 fois son Ebitda (les experts jugeaient que c’était une valorisation honnête) et Patrick Drahi propose de payer 15 fois ce même Ebitda et serait même près à aller jusqu’à 17 fois.
Non seulement, Altice adopte une échelle qui va au-delà du simple au double… mais va financer à crédit une acquisition 2 fois plus onéreuse sur base d’une rentabilité 2 fois plus faible que celle visée par Free 18 mois auparavant.
Le plus stupéfiant, c’est que les analystes applaudissent Drahi pour cette merveilleuse équation tandis qu’ils jugeaient Xavier Niel “aventureux” car Free avait déjà beaucoup de dettes et pas de réseau (alors que SFR en possède déjà un… ce qui rend celui de Bouygues à moitié superflu).
C’est bien la preuve de la fascination qu’exerce Patrick Drahi sur les “milieux d’affaires” : les analystes sont prêts à inventer n’importe quelle excuse improuvable pour démontrer qu’il a raison… là où n’importe qui d’autre serait passé à la broyeuse et traité d’insensé.
Nous avons le sentiment de revivre le syndrome Jean Marie Messier 15 ans après : les marchés n’apprennent décidément jamais rien !
