La Fed relèvera les taux

Hier soir, les Minutes de la Fed ont confirmé qu’une nouvelle hausse des taux était à attendre dans les prochains mois. Le relèvement interviendra-t-il dès le mois de mars ? Voici ce qu’en pense Jim Rickards :

Nous avertissons nos lecteurs depuis le mois de décembre que la Fed est en passe de relever ses taux le 15 mars. Nous étions pratiquement les seuls à le penser. Les indicateurs de marché n’attribuaient qu’une probabilité de 25% à un relèvement des taux en mars. Quant aux analystes de Wall Street, ils disaient du bout des lèvres que la Fed pourrait relever les taux à deux reprises avant la fin de l’année mais, selon eux, le processus devait démarrer en juin et non en mars.

Or soudain, cette semaine, tout a changé. Les marchés intègrent désormais une probabilité supérieure à 50% qu’un relèvement ait lieu en mars (notre propre estimation est de 80%). Bien entendu, cette nouvelle a été suscitée par l’audition de Janet Yellen face aux comités du Sénat et de la Chambre. Mais Yellen n’a rien dit de plus que ce qu’elle avait dit en décembre.

La Fed a désespérément besoin de relever les taux avant que la prochaine récession n’éclate afin de pouvoir les abaisser à nouveau. Elle saisira la moindre occasion lui permettant de le faire. Nous pensons qu’elle va relever les taux de 0,25% toutes les deux réunions [du FOMC] (en mars, juin, septembre et décembre), jusqu’en 2019, à moins que l’un des trois événements suivants ne se produise : un krach boursier, des pertes d’emplois ou la déflation. En ce moment, le marché actions est florissant, la création d’emploi est solide et l’inflation commence à apparaître. Donc, rien ne freine la Fed. La voie est libre pour qu’un relèvement des taux ait lieu en mars.

Aujourd’hui justement, nous connaîtrons les inscriptions hebdomadaires au chômage et surtout l’évolution des stocks hebdomadaires de Brut (le consensus Bloomberg table sur une hausse de près de 3,5 millions de barils).

Les publications du jour

D’ici là, les publications corporate sont encore très fournies dans l’Hexagone et suscitent des réactions variées :

• Bouygues (FR0000120503) s’envole et prend la tête des hausses du CAC40 avec +6% (à 36,50€), le marché saluant l’amélioration de la rentabilité de Bouygues Telecom.
• Ipsen (FR0010259150) gagne aussi 6% sur un nouveau sommet au-delà des 82€, le marché appréciant les perspectives 2017 (avec notamment une nouvelle amélioration attendue de la rentabilité cette année).
• Orange (FR0000133308) progressait sinon de 1% sur les 14,75€ après l’annonce d’un relèvement du dividende.
• A l’inverse, Vallourec (FR0000120354) perd 6% de retour sur les 6€, alors que le fabricant de tubes pour l’industrie pétrolière a déçu le marché sur son objectif d’Excédent Brut d’Exploitation (EBE) pour cette année.
• Veolia Environnement (FR0000124141) aussi chutait également de 5% sur les 15,30€, le marché sanctionnant le décalage des objectifs de son plan 2016/2018 (le géant des services à l’environnement n’atteindra pas son objectif d’EBE de 3,5 Mds€ prévu pour 2018. Plus d’infos ici).
• Lourd décrochage également pour Technicolor (FR0010918292), qui plonge encore une fois de 10% sur les 3,50€, alors que le groupe a abaissé ses objectifs 2020. Mi-janvier dernier, le groupe avait plongé de 20% à cause de son profit warning… Dossier dangereux !
• ADP (FR0010340141) reculait de 3% sur les 105€, pénalisé par des perspectives 2017 mitigées.
• Après une ouverture dans le vert, Peugeot (FR0000121501) se repliait finalement de 2% sur les 18,40€ malgré le relèvement de l’objectif de marge opérationnelle pour sa branche automobile d’ici 2018 (désormais attendue à plus de 4,5% contre 4% visé jusqu’à présent).
• Ipsos (FR0000073298) subissait des prises de bénéfices, le titre reculant de 5% sur les 30€, le marché s’ajustant aux perspectives 2017 alors qu’en milieu de mois le titre affichait une progression de plus de 20% depuis début décembre.
• Groupe Gorgé (FR0000062671) chutait de 9% sur les 21€, après un chiffres d’affaires 2016 décevant (marqué par un ralentissement de croissance en fin d’exercice) et des perspectives 2017 inférieures aux attentes.
• A noter enfin qu’Axa (FR0000120628) oscille autour des 22,75€ malgré la publication de bons résultats 2016, toutefois un peu justes par rapport aux attentes moyennes du consensus.

Le CAC continue à hésiter autour des 4 900 points. On peut noter un petit support ascendant de court terme (obliques noires sur le graphique) vers les 4 870/4 875 points.

Dessous, l’indice risque de rechuter sur les 4 830/4 845 points (visible en rouge). A la hausse, il faudra franchir la résistance horizontale (bleu) pour toucher les 4 960/4 975 points.

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