Stratégie sur option n°1 : vendre un put pour acheter une action moins chère

Maintenant que je vous ai parlé du B.A.ba des options (vous pouvez relire mes articles ici), je vais vous montrer comment gagner de l’argent avec elles.

Vous allez entrer dans un monde à multiples dimensions. Il ne s’agit plus de simplement acheter ou vendre une action, un indice, un ETF. Désormais vous pourrez :

• acheter un call
• vendre un call
• acheter un put
• vendre un put

Tout cela avec divers paramètres (éloignement du strike, date d’expiration, etc.). Vous verrez, c’est passionnant ! Bien évidemment, il vous faudra faire attention au contexte et à ces divers paramètres pour avoir la meilleure stratégie possible. Mais c’est justement pour cela que je suis là.

Commençons aujourd’hui avec une stratégie qui va vous permettre d’acheter vos actions préférées moins cher.

Comment acheter une action moins cher

Tenez, vous lisez par exemple l’analyse fondamentale d’Eric Lewin sur une small caps de croissance, par exemple. Ou sur un blue chips que vous avez envie d’avoir en portefeuille.

Vous souhaiteriez vous positionner à moyen / long terme sur cette entreprise, mais le cours de l’action est un peu trop cher : il faudrait attendre une consolidation.

Dans le monde d’avant les options

Jusqu’à présent, vous n’aviez qu’une corde à votre arc pour essayer d’acheter une action moins cher : mettre un ordre d’achat à prix limite à un cours plus bas que le cours actuel. Mais il pouvait alors se produire deux situations inconfortables :

• l’action ne consolide pas, ou peu, et votre ordre limite n’est jamais touché. L’action décolle sans vous, oppportunité râtée ;
• l’action consolide un peu trop, plus qu’anticipé, et vous êtes en perte latente pendant un moment.

Maintenant que vous connaissez les options

Grâce aux options, il existe une autre méthode pour acheter une action moins cher. Et ce qui est magique, c’est qu’elle vous récompense pour votre patience!
Comment cela fonctionne-t-il ?
Vous allez tout simplement vendre un put à un prix d’exercice proche du cours actuel de l’action.
Je vous rappelle que si l’action descend sous le strike à l’échéance, en tant que vendeur du put, vous êtes obligé d’acheter le sous-jacent au prix du strike (voir ici pour un rappel des droits et obligations des détenteurs d’options).
Mais puisque vous voulez acheter cette action, cette obligation n’est pas un handicap, bien au contraire : vous allez gagner de l’argent grâce à cela.

Quels avantages par rapport à un achat du titre en direct ?

• si l’action part directement à la hausse sans consolider, vous touchez la prime de l’option. Vous profitez un peu de la hausse quand même.
• si l’action consolide, vous avez une bonne marge de sécurité : la distance entre le strike du put et le prix actuel de l’action + la prime de l’option. Vous achetez vraiment moins cher…
• et si l’action stagne ? Hé bien, vous touchez quand même la prime, vous êtes récompensé pour votre patience (alors que si vous aviez acheté l’action directement et qu’elle stagne, vous n’auriez rien touché).

Puisque vous vouliez acheter cette action, vous êtes satisfait quoi qu’il arrive !

Génial, non ?

Désormais, vous vous demanderez certainement pourquoi acheter une action à son prix actuel quand vous pouvez la toucher moins cher plus tard tout en gagnant de l’argent avec le temps qui passe…

Comment choisir le strike ?

Comme dans le cas d’un ordre d’achat à prix limite, vous pouvez faire varier votre « agressivité » :

• variante « agressive » : vendre un put à la monnaie (strike = prix de l’action actuel) pour essayer d’acheter au prix actuel diminué de la prime du put. Dans ce cas, vous touchez une grosse prime si le cours monte sans consolider,
• variante plus conservatrice : vendre un put légèrement hors de la monnaie (strike un peu plus bas que le cours actuel) pour avoir une marge  plus importante (cette marge sera la distance entre le strike et le prix actuel de l’action + la prime du put). Dans ce cas, la prime que vous touchez si le cours monte sera moins importante.

Comment choisir la date d’échéance ?

Dans cette stratégie, la date d’échéance est proche : entre deux semaines et un mois. Le but étant de chercher à acquérir l’action dans un délai assez court.

Et aussi de profiter du déclin de la valeur temps, qui diminue d’autant plus vite qu’on est proche de l’échéance. Lire cet article pour rappel.

Que faire en cas de baisse violente ?

Et si l’action s’écroule à cause d’un krach boursier, vous pouvez toujours racheter le put : cela fonctionnera de la même manière qu’un ordre de vente stop pour protéger votre capital quand vous achetez une action en direct.

Une stratégie pour entrer sur un titre
Je vous propose la stratégie suivante pour acheter un titre qui vous paraît intéressant :

• acheter une partie (la moitié) de votre ligne à cours limite ou cours actuel du marché,
• vendre un put proche de la monnaie pour l’autre moitié.

Ainsi, si l’action ne consolide pas, vous êtes quand même dedans (grâce à la moitié achetée en direct), et la prime du put que vous avez touchée vient diminuer votre prix de revient (le fameux PRU) sur cette moitié de la ligne !

Si l’action consolide, vous achetez globalement moins cher que si vous achetiez votre ligne complète directement : une moitié achetée au prix actuel et une moitié achetée avec réduction grâce à la vente de put.

C’est cela qui est génial avec les options, c’est que vous pouvez combiner leur utilisation avec vos stratégies et façons de procéder précédentes.

Elles apportent de nouvelles approches, une nouvelle flexibilité, sans jamais vous nuire si vous utilisez les bons paramètres et déterminez votre objectif en amont.

Comment j’ai acheté IMGN moins cher que vous

Je vous donne tout de suite cet exemple que j’ai réalisé il y a quelques jours (le 26/03/2015), pour vous montrer à quel point la vente de put peut être utile pour acheter moins cher.

J’avais acheté ImmunoGen (ticker : IMGN), cette prometteuse biotech, lors de son retour sur les 6 $. Mon prix de revient moyen sur cette ligne était à 6,25$ pour 800 titres.

Je dis « était » car j’ai pris mes bénéfices le 26 mars, sur 500 titres, au prix de 8$. IMGN s’était envolé jusqu’à 9$ puis a consolidé fortement : j’ai préféré jouer la prudence en prenant une partie de mes bénéfices.

Cela dit, je reste haussier à moyen terme sur IMGN, et j’aimerais bien racheter ces 500 titres plus bas.

Alors le même jour, j’ai vendu 5 puts suivants : IMGN AVR2015 8 P au prix de 0,50$.Je vous rappelle ce que cela signifie : Puts de strike 8$ (les puts sont « à la monnaie », car IMGN vaut 8$ aujourd’hui) d’échéance Avril (dans moins d’un mois) et de prime 0,50$.(Relisez si besoin mon article sur la nomenclature d’une option)

Je ne sais pas ce que va faire IMGN dans les semaines qui viennent, mais :

• si IMGN est au-dessus du strike de 8 $ à la date d’expiration des puts (le 17 avril après clôture), je suis satisfait, car j’ai touché 250 $ de prime ;
• si IMGN est en-dessous de 8 $ le 17 avril prochain, mes puts seront exercés, je suis obligé d’acheter IMGN à 8 $. Mais je suis aussi satisfait, car mon prix de revient sur ces 500 actions est de 7,50 $ (il faut en effet défalquer du strike la prime que j’ai touchée pour obtenir mon prix d’achat réel). Et 7,50 $ est plus bas que 8 $, le prix auquel j’ai vendu mes 500 actions aujourd’hui.

J’ai tout intérêt ici à vendre des puts à la monnaie (8 $) pour essayer de racheter mes 500 titres moins cher (à 7,50 $ en l’occurence, puisque la prime est de 0,50 $), plutôt que de mettre un ordre d’achat de 500 titres à un prix limite de 7,50 $. Car si IMGN ne consolide jamais jusqu’à 7,50 $, j’aurais complètement râté mon aller / retour avec l’ordre d’achat à prix limite, alors qu’avec ma vente de puts, je touche quand même de l’argent (250 $ de primes, ce n’est pas rien!).