Vous avez acheté une option call pour miser sur la hausse ou vous avez acheté un put pour jouer la baisse d’un actif. Bien.
Mais à présent… quand devez-vous sortir de la position ?
Cette question est en réalité un peu plus compliquée que dans le cas d’une position classique (achat ou vente en direct d’un actif) car votre stratégie ne dépend pas que de l’évolution du sous-jacent par rapport à votre scénario : il faut aussi prendre en compte la date d’expiration de l’option…
Si vous n’êtes pas encore très à l’aise avec les options, j’imagine bien qu’une fois en position, vous vous torturez l’esprit avec des questions du genre :
- Dois-je sortir absolument avant la date d’expiration ? ou…
- Pourquoi ne pas laisser passer cette date et exercer mon option si mon objectif n’est pas encore atteint ? ou encore…
- Cette date d’échéance a-t-elle un certaine utilité, comme faire office de stop temporel, ou est-elle là simplement pour m’embêter ?
De façon certaine, la date d’expiration met une certaine pression…
Mais pas de panique ! Elle est en fait un atout pour vos performances. Je vais vous expliquer comment faire.
Quelles sont les différentes alternatives pour sortir d’une position longue sur options?
Supposons que vous ayiez acheté un call sur l’action XYZ, d’échéance dans 3 mois. Je ne parle pas des autres paramètres de l’option (strike, etc) dans ce cas car je veux rester simple.
L’action XYZ cote 20 € lorsque vous achetez le call. Votre objectif est que XYZ atteigne 25 € dans moins de 3 mois. Votre scenario est invalidé si XYZ descend sous 18 €.
Je vous rappelle au passage que vos analyses (qu’elles soient graphiques ou fondamentales), et donc vos objectifs de prix (prise de bénéfices et sortie stop) doivent toujours se faire sur le sous-jacent. C’est-à-dire que si l’action XYZ atteint 25 €, vous revendez votre option call. Pareil pour le déclenchement du niveau de stop à 18€.
Vous avez ces différentes possibilités tout au long de la durée de vie (et même après) de l’option que vous avez achetée :
- Avant l’expiration de l’option : sortir de votre position si l’objectif de prise de bénéfices a été atteint ou le niveau de stop sur XYZ a été touché.
- Juste avant l’expiration de l’option : Sortir le jour précédant l’expiration de l’option, quel que soit le niveau du sous-jacent (sous-entendu, aucun des objectifs ou stop n’a été atteint). Dans ce cas, la date d’expiration agit comme un stop temporel. Vous abandonnez votre pari car celui-ci ne s’est pas réalisé dans le « temps imparti » (la durée de vie de l’option)
- Après la date d’expiration : Exercer votre option (si cela est pertinent en considérant le niveau du strike par rapport au prix de l’action à ce moment) dans le cas où aucun des objectifs ou stop n’a été atteint (XYZ cote donc entre 18 € et 25 €). Vous vous retrouvez donc long sur l’action XYZ, espérant que votre objectif soit atteint plus tard…
Le cas numéro 1 est simple à gérer, c’est très similaire à la gestion d’une position classique (stop et prise de bénéfices), sauf que vous consommez moins de capital grâce aux options.
Si aucun niveau de prix (bénéfices ou stop) sur le sous-jacent n’a été atteint, alors la sortie de position est un peu plus subtile… Je vous en parlerai donc en détail dans un prochain article.
