Il faut croire que l’indice Non Farm Payroll (NFP) publié vendredi avec des chiffres de création d’emploi meilleurs que prévus, aura au moins fait réagir une catégorie d’opérateurs, ceux qui “tradent” les bons du Trésor américains, puisque le rendement des T-Bonds 2028 fait une embardée de six points de base à 2,935%, le plus mauvais niveau affiché depuis le 10 août dernier.
Tout est question d’interprétation puisqu’il y a plusieurs façons d’appréhender les chiffres de l’emploi du mois d’août : l’économie américaine a créé 201 000 nouveaux jobs non agricoles le mois dernier, selon le Département du Travail (soit 10 000 de plus que prévu par le consensus) et le taux de chômage est resté stable à 3,9%, presque conformément aux attentes (une baisse à 3,8 était attendue).
Révision drastique des données de juin et juillet
La surprise provient de la nette révision à la baisse des créations de postes non agricoles des deux mois précédents : -40 000 en juin à 208 000 créations de postes, et -10 000 en juillet à 147 000, soit un solde négatif de 50 000… Présenté autrement, cela représente une baisse de 13% sur deux mois.
Autre facette qui traduit un mois d’août plus faible, le taux de participation au marché du travail se dégrade de 0,2 point à 62,7%.
Une progression salariale mesurée
Une des données les plus attendues concernait le revenu horaire moyen des salariés du secteur privé : il ressort en hausse de 0,4% sur un mois et de 2,9% en rythme annuel (contre 2,7% d’anticipé), à 27,16$.
Le franchissement des 3% de hausse sur 12 mois aurait accru les spéculations sur une attitude plus offensive de la Fed, mais à 2,9%, c’est “limite” et la balance penche de nouveau vers 4 à 5 hausses de taux (plutôt 5) d’ici fin septembre 2019, d’où la correction qui se radicalise sur les T-Bonds.
Moins il se crée d’emplois, moins il y a de chômeurs : c’est ça le miracle américain !
