Certaines sociétés marchent tellement bien qu’elles peuvent même se passer de la présence de leur P-DG pour annoncer leurs résultats la presse. C’est le cas de Wavestone (FR0004036036), l’ex-Solucom.
Le sympathique patron du groupe, Pascal Imbert, était retenu par un gros client et son bras droit, Patrick Hirigoyen, a assuré la transition… Il s’en est bien tiré avec des réponses précises à toutes les questions.
Wavestone figure parmi les premiers cabinets de conseil indépendants en Europe. Son parcours boursier est tout simplement exceptionnel avec une hausse de quasiment 600% en 4 ans.
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Il faut dire que la société se porte extrêmement bien, avec des chiffres à faire pâlir d’envie la concurrence… Sur l’exercice 2016/17, le chiffre d’affaires a augmenté de 45% à 338,7 M€ en prenant en compte l’intégration des activités européennes de Kurt Salmon, racheté l’an dernier. Cette acquisition est assez peu dilutive même si les puristes remarqueront que la marge opérationnelle courante a reculé de 12,8% à 11,4%. Si l’on descend le compte de résultat, on remarque même que la marge nette est passée en un an de 5,7% à 5,9%.
Il faut tout de même préciser qu’il y a encore du boulot, chez Kurt Salmon : “Il faut adapter leur structure, leur taux d’activité de l’ordre de 68% est encore trop bas contre 79% pour Wavestone pris séparément. De même, le turnover, de 33%, est encore trop élevé”. Mais précisions pour nuancer que le secteur est en plein boom…
Je déjeunais récemment avec Guy Mamou-Mani, le co-dirigeant de Groupe Open et ex-président du Syntec Numérique : “Nous sommes en plein emploi dans notre secteur” me confiait-il. Pas de chômage dans le secteur informatique donc.
Tous les indicateurs vont dans le bon sens, si ce n’est que les objectifs sur l’exercice 2017-18 qui sont étrangement peu ambitieux : la direction vise un CA “supérieur à 350 M€ avec une marge opérationnelle courante à deux chiffres”. Pas franchement challenging… ce que j’ai fait remarquer à Patrick Hirigoyen.
“Je préfère être prudent dans mes objectifs de court terme. D’ici 2021, nous visons toujours à faire de Wavestone la marque numéro un en France en matière de conseil de transformation, avec un chiffre d’affaires de 500 M€ pour une MOC de l’ordre de 15%”.
Voilà un pari plus ambitieux !
Cela passera sans doute par de nouvelles opérations de croissance externe à condition de digérer le rachat de Kurt Salmon. Mais avec un gearing de 54%, le groupe peut encore s’endetter.
